Что можно и нельзя неквалифицированному инвестору по новому закону
Неопытные инвесторы смогут вкладывать деньги только в наименее рискованные ценные бумаги. При этом финансовые организации должны будут письменно предупреждать клиентов о возможных потерях. Рассказываем подробно о новом законе о неквалифицированных инвесторах и о том, как получить право вкладывать деньги в сложные инструменты.
Что случилось
Государственная Дума приняла закон, который обязывает финансовые организации предупреждать клиентов обо всех рисках, связанных с инвестициями. Также документ переносит дату начала тестирования неквалифицированных инвесторов с апреля 2022 года на 1 октября 2021 года. До прохождения тестирования неквалифицированные инвесторы — то есть люди без экономического образования и опыта инвестирования — не смогут вкладывать деньги в сложные финансовые продукты, например облигации иностранных эмитентов, по которым не определён срок погашения.
Как финансовые организации будут рассказывать инвесторам о рисках
По новому закону, банки, брокеры, управляющие компании, инвестиционные советники, страховые компании, кредитные кооперативы, МФО, НПФ и форекс-дилеры должны письменно или в электронном виде сообщать клиенту всю информацию о продукте, который он собирается купить. Например, предупредить, что клиент может потерять деньги в случае изменения курса валют или пандемии.
Какую именно информацию компания должна будет сообщить, определит Банк России. Также он сможет заставить финансовую организацию выкупить у неквалифицированного инвестора продукт и возместить расходы, если она заранее не сообщит о всех рисках.
Какие бумаги могут покупать неопытные инвесторы без тестирования
Пока неквалифицированный инвестор не пройдёт тестирование, он может покупать только пять видов ценных бумаг:
Как будет проходить тестирование неквалифицированных инвесторов
С 1 октября начинающие инвесторы смогут пройти тестирование, чтобы получить доступ к более рискованным инструментам, например структурным облигациям или сделкам РЕПО.
Проводить тестирование будут брокеры, но по вопросам, которые утвердит Банк России. Сейчас тест дорабатывают и дополняют. Какой он будет в итоге, пока неизвестно.
Так, изначально сообщалось, что в тесте будет всего семь вопросов, однако после апробации заданий ЦБ заявил, что «для надёжного определения уровня знаний инвестора требуется больше вопросов, и их количество в каждом тесте должно быть увеличено до 11 и более».
Скорее всего, в тесте будет два блока вопросов, писал ранее «Коммерсантъ». Первую часть посвятят оценке опыта инвестора. Там будут вопросы о том, обладает ли инвестор знаниями об инструменте и сколько сделок с ним совершил.
Во вторую часть включат вопросы на знание конкретного финансового продукта. То есть этот блок будет свой для каждого из семи инструментов:
Вероятно, второй блок составят из вопросов средней сложности на проверку элементарных практических навыков — например, умения решать задачи одной формулой. Такие вопросы наиболее эффективны, решил ЦБ после апробации тестов.
Кроме того, регулятор счёл, что больше баллов должны приносить вопросы из второй части — на знание инструмента. Сколько всего баллов нужно набрать для успешного прохождения теста, также пока не сообщается.
Если инвестор провалит тест, он сможет воспользоваться правом «последнего слова» и купить нужный ему сложный актив. Но в этом случае сумма сделки не может превышать 100 тысяч ₽ или цены 1 лота, если один лот стоит больше 100 тысяч ₽.
Подготовиться к тестированию можно и даже нужно после открытия брокерского счёта, говорит аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев. По его словам, ответы на многие вопросы можно найти в регламенте обслуживания, также можно посоветоваться с брокером. Также Коренев рекомендует почитать книги по инвестированию, при необходимости — посетить курсы повышения квалификации, и «лишь потом рисковать своими деньгами».
Какие вопросы будут в тестировании
Вот несколько вопросов из второй части пробного тестирования для неквалифицированных инвесторов. Мы взяли их с сайта ЦБ. Правильные ответы смотрите в конце текста.
1. Вы получили убыток от инвестиций на срочном рынке. Возместят ли вам ваши убытки?
а) да, полностью;
б) нет, не возместят;
в) да, в пределах 1,4 миллиона ₽ выплаты застрахованы государством.
2. Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?
а) точная дата не может быть определена;
б) в любой рабочий день, определённый самим инвестором;
в) не раньше следующего объявленного периода выкупа облигаций эмитентом (оферта).
3. Ликвидность ценной бумаги характеризует:
а) вероятность ликвидации эмитента такой ценной бумаги в срок до её погашения;
б) разницу цены такой ценной бумаги на разных торговых площадках;
в) способность инвестора продать ценную бумагу с минимальными для него потерями в минимальный срок.
4. По какой цене инвестор может продать принадлежащую ему низколиквидную акцию?
а) по цене, которая соответствует ожиданиям потенциального покупателя ценной бумаги;
б) по цене, равной сумме номинальной стоимости и накопленного процентного дохода;
в) не ниже цены закрытия на бирже предыдущего торгового дня.
5. Вы инвестируете в простой отраслевой ETF. Какое из утверждений в большей мере характеризует динамику цены ETF при значительных колебаниях ценных бумаг из данной отрасли?
а) динамика цены ETF останется без изменений;
б) динамика цены ETF не связана с динамикой цены акций, лежащих в основе ETF;
в) динамика цены ETF, как правило, будет повторять изменение стоимости портфеля акций, лежащих в основе ETF, но не будет равна этому изменению.
Как получить доступ к сложным финансовым инструментам уже сейчас
Не всем инвесторам нужно проходить тестирование, чтобы получить доступ к сложным финансовым продуктам. Вкладывать деньги без ограничений могут те, у кого:
Выводы
Сейчас для неквалифицированных инвесторов, то есть людей без профильного образования и опыта работы на фондовом рынке, закрыт доступ ко многим инструментам.
Чтобы получить право инвестировать в рискованные продукты, неквалифицированному инвестору нужно пройти тест. Это можно будет сделать с октября 2021 года.
До прохождения теста и без необходимых знаний не стоит пользоваться сложными финансовыми продуктами. «Они несут в себе настолько высокие риски, что клиент имеет куда большие шансы потерять свои деньги, нежели заработать. Тестирование призвано как раз защитить новых неопытных инвесторов от излишних рисков», — аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев.
Ещё одно нововведение — теперь финансовые организации должны будут сообщать клиенту всю информацию о продукте, который он собирается купить, предупреждать обо всех рисках. Если бумажного или электронного уведомления нет, ЦБ заставит кредитный кооператив, страхового брокера, МФО или банк выкупить высокорискованный продукт и возместить клиенту все потери.
Правильные ответы на вопросы из теста ЦБ
«Квал» или пропал. Что изменит новый способ классификации инвесторов
3 Время прочтения: 7 минут
С 2022 года инвесторов поделят на квалифицированных и не очень. Последним ограничат доступ к ряду финансовых инструментов. Насколько это страшно?
Имущественный ценз
Документ, по задумке авторов и регулятора, призван защитить инвесторов, не имеющих достаточного опыта для оперирования со сложными и наиболее рискованными финансовыми инструментами. Его первоначальная версия вызвала много споров — закон рассматривался Госдумой и обсуждался в профсообществе более полутора лет.
Деление на квалифицированных и неквалифицированных инвесторов де-факто существует давно — статья о квалифицированных инвесторах была внесена в закон «О рынке ценных бумаг» в 2007 году. Однако теперь четко определено понятие «квалифицированный инвестор» (на языке брокеров — «квал»). Этот человек должен соответствовать одному из следующих критериев:
Статус квалифицированного инвестора присваивает брокер. Лишиться этого статуса можно только в том случае, если будет доказано, что клиент получил его обманом. Это значит, что инвестор, доказавший брокеру наличие активов на 6 млн рублей, при падении их стоимости уже не теряет квалификацию.
Инвесторы, которые уже имеют статус «квала», сохранят его после вступления в силу нового порядка.
Откуда все пошло
Экзамен для «неквала»
Для квалифицированных инвесторов со вступлением закона в силу ничего не изменится, а вот ограничения для «неквалов» будет определять Банк России. По состоянию на сегодняшний день их хотят лишить доступа ко всем производным инструментам и маржинальным сделкам, иностранным ETF. Есть ограничения и по структурным нотам, которые не гарантируют сохранность капитала.
Сейчас российское законодательство не сильно ограничивает физлиц, не имеющих статуса квалифицированного инвестора. Им доступны даже рискованные бумаги третьего эшелона, где совершается пару сделок в год и цены могут меняться сразу на десятки процентов в считаные секунды, рассказывает Валерий Емельянов.
«Для «неквалов» также недоступно большинство еврооблигаций (валютных) и значительная часть рублевых корпоративных выпусков. Но это чисто номинальное ограничение, так как эти бумаги в принципе не предназначены для физических лиц — минимальный лот от 200 тысяч долларов, — говорит эксперт. — Также «неквалам» сейчас закрыт доступ в низколиквидные паевые фонды: венчурные, кредитные, девелоперские — и по закону, и по факту. Там высокий порог входа и закрытый пул инвесторов. В остальном «неквал» сейчас может инвестировать во что угодно и как угодно, вплоть до сделок РЕПО и свопов».
Со вступлением в силу закона «неквалам» придется ограничиться низкорисковыми и, соответственно, наименее доходными инструментами. Это акции компаний из котировальных списков, ОФЗ, облигации российских компаний с высоким рейтингом, паи открытых, биржевых и интервальных ПИФов, суверенные бонды стран ЕС или ЕАЭС, Великобритании и Ирландии, а также корпоративные облигации компаний, зарегистрированных в этих странах. Если вы нашли здесь все, чем до сих пор пользовались, не удивляйтесь. По мнению экспертов, этот перечень ценных бумаг покрывает 99% потребностей рядового инвестора.
Для доступа к определенным инструментам (фьючерсам, опционам и сделкам на заемные средства, паям ЗПИФов, не включенных в котировальный список биржи) придется проходить тесты, которые должен организовать брокер. Брокеров, допустивших «неквалов» к недопустимым бумагам, будут наказывать — вплоть до выкупа бумаг у клиента за свой счет и возмещения всех связанных со сделкой расходов.
«Завалить» экзамен, который должен быть бесплатным, не страшно — количество пересдач не ограничено. В крайнем случае можно воспользоваться «последним словом» и купить желаемые инструменты на сумму до 100 тыс. рублей или больше, если лот или акция стоят дороже. В последнем случае можно приобрести лишь один лот или акцию.
Самые доходные акции за прошлый год
Заграница нам поможет
Давать ли «неквалам» доступ к иностранным «голубым фишкам» — один из ключевых вопросов дискуссии вокруг закона. Часть чиновников и депутатов считала эти бумаги более рискованными, чем российские акции, якобы из-за языкового барьера, с которым сталкиваются инвесторы, пытающиеся самостоятельно анализировать положение дел в компаниях, а также из-за валютной составляющей, говорит Валерий Емельянов.
Часть, напротив, указывала на то, что иностранные бумаги дают более стабильный и предсказуемый результат, зарубежные корпорации лучше регулируются. «Сейчас спор закрыт, у клиентов будет выбор как из рублевых крупных «фишек», так и из зарубежных, номинированных в валюте. То есть новички, как и профессионалы, смогут получать доходность в рублях, долларах, евро или другой валюте, не опасаясь, что их как-то ограничат в этом вопросе», — поясняет эксперт.
Список доступных «неквалам» бумаг иностранных эмитентов все же будет формально ограничен бумагами, входящими в ведущие мировые фондовые индексы. Список индексов также определяет регулятор, пока их около 40. Другой вариант доступа к иностранным бумагам — назначение маркетмейкера (участника рынка, который поддерживает котировки на определенном уровне, покупая и продавая бумагу за свой счет). Если ценные бумаги выходят из одобренных индексов или теряют маркетмейкера, то они могут обращаться на бирже еще полгода, но потом должны быть делистингованы. Есть один нюанс: если бумаги уже торгуются на одной из российских бирж, они могут торговаться и на другой. Например, Мосбиржа сможет добавить иностранные ценные бумаги, уже торгующиеся на Санкт-Петербургской бирже.
Что не устраивает брокеров в новом законе
С ним соглашается Владислав Кочетков, президент — председатель правления ГК «Финам». Он также подчеркивает, что отдельные продукты, имеющиеся в России (например, ИСЖ), представляют по своему наполнению набор запрещенных для неквалифицированного инвестора инструментов, но их можно покупать и т. д. «Но стоит признать, что в финальной версии закона наиболее неприятные моменты были сняты. Да, жить инвесторы будут хуже, затраты у брокеров тоже вырастут, но в целом рынок продолжит развитие», — отмечает он.
Чихладзе также считает, что закон повлечет за собой усложнение техническо-программной инфраструктуры брокера, усложнит работу с клиентами, повысит риски ухода клиентов к иностранным брокерам. По своей сути в проекте закона предлагается не две категории инвесторов, а больше, обращает внимание эксперт: квалифицированный; неквалифицированный, не проходивший тестирование; неквалифицированный, прошедший тестирование с положительным результатом; неквалифицированный, прошедший тестирование с отрицательным результатом. Он также опасается, что без серьезной фундаментальной подготовки тест будет сложно пройти и закон станет запретительным. Чихладзе считает целесообразным убрать лимит в 100 тыс. рублей и ограничиться уведомлением о рисках и заявлением клиента о принятии рисков, например, с детализацией требований к этим двум элементам. «Прогнозируем, что закон замедлит развитие рынка и в долгосрочной перспективе подорвет благосостояние инвесторов», — говорит Чихладзе.
Андрей Салащенко, заместитель генерального директора АО «Открытие Брокер» по взаимодействию с органами власти и общественными организациями, отмечает, что для начала регулятор должен разработать подзаконную базу и утвердить базовые стандарты, а тонкие места проявятся только после начала работы по данному закону.
Александр ТУРУНЦЕВ для Banki.ru
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
С 1 октября начинается тестирование неквалифицированных инвесторов
Что случилось. C 1 октября 2021 года инвесторы, которые планируют впервые использовать некоторые финансовые инструменты, должны будут сначала пройти короткое тестирование. Оно подтверждает, что инвестор адекватно оценивает риск конкретного финансового инструмента и осознает свою ответственность.
Это тестирование относится только к неквалифицированным инвесторам — оно не отменяет статус квалифицированного и не меняет требования, которые нужно соблюдать, чтобы такой статус получить. Просто инструменты, которые раньше были доступны неквалифицированным инвесторам, теперь станут чуть недоступнее — а то, что было только для квалов, остается только для квалов.
Методику тестирования разработал Банк России, а проводить его будут сами брокеры — и у каждого брокера тест придется проходить заново. Они уже начали добавлять тесты в свои приложения, а с 1 октября это будет обязательно.
Но обо всем по порядку.
Как сделать ремонт и не сойти с ума
Для каких инструментов и сделок нужно пройти тестирование
В п. 6.1 базового стандарта Банк России выделил список финансовых инструментов и сделок, для доступа к которым неквалифицированные инвесторы должны пройти тестирование.
Иностранные акции, не входящие в индексы из перечня Банка России. В перечне есть S&P 500, Dow Jones, NASDAQ-100 и еще 39 индексов со всего мира, включая индекс Мосбиржи. Список доступных без тестирования акций остается широким, но те же Virgin Galactic или TAL Education теперь просто так не продадут: их нет ни в одном из индексов перечня.
Акции, не включенные в котировальные списки, то есть из третьего уровня листинга Мосбиржи. Например, к третьему уровню относятся акции «Нижнекамскнефтехима», «Центрального телеграфа» и ГК «Самолет».
Иностранные ETF на индексы, не входящие в перечень Банка России. Опять же речь только о ETF, не включенных в котировальные списки Мосбиржи. Все фонды FinEx и фонд RUSB от ITI Funds можно будет купить без тестирования, потому что они в первом или втором уровне листинга. А вот фонд RUSE от ITI Funds — в третьем уровне листинга, так что купить его без тестирования не получится.
Облигации российских компаний и российских «дочек» иностранных компаний с рейтингом ниже установленного Банком России. Для российских облигаций это рейтинг ниже ruBBB+ по версии «Эксперт РА» или BBB+(RU) по версии АКРА.
Необеспеченные сделки — то есть маржинальная торговля — с плечом, когда кроме своих денег инвестор использует деньги брокера.
Производные финансовые инструменты, например опционы и фьючерсы.
Договоры репо. Простыми словами — это договор, по которому инвестор отдает ценные бумаги в залог, чтобы получить деньги, а в дальнейшем выкупить бумаги обратно по заранее оговоренной цене.
Структурные облигации и облигации со структурным доходом — комплексные продукты в виде облигаций, доходность которых зависит от внешних факторов, например от будущей цены определенного актива. У облигаций со структурным доходом должен быть кредитный рейтинг не ниже установленного Банком России.
Паи закрытых ПИФов — фондов, в которых управляющая компания не обязана выкупать паи.
Как выглядит тест
Для каждого из инструментов, перечисленных выше, нужно сдавать отдельный тест — один раз для сделок каждого типа. Решили купить Virgin Galactic → прошли тест по иностранным акциям → можете покупать все иностранные акции, доступные неквалам.
Тест можно пройти онлайн — в приложении или личном кабинете брокера. Это бесплатно. Если вы обслуживаетесь у нескольких брокеров, проходить тестирование нужно будет у каждого.
Тест разделен на два блока: «Самооценка» и «Знания». В блоке про самооценку зададут общие вопросы: есть ли у вас знания о финансовом инструменте, совершали ли вы раньше сделки с этим инструментом и как долго, сколько сделок заключили. Ответы в этом блоке не влияют на доступ к инструменту.
В блоке «Знания» зададут вопросы про сам финансовый инструмент и принцип его работы. Например, спрашивают, как устроен механизм работы ETF, как считается налогооблагаемый доход в России по валютным инструментам. Список вопросов по каждому инструменту есть в приложениях к базовому стандарту, разработанному Банком России.
У каждого вопроса в тесте четыре варианта ответа. Чтобы пройти тест, нужно правильно ответить на все четыре вопроса из блока «Знания». Если инвестор не сдал тест, он может его тут же пересдать — количество попыток неограниченно.
Можно ли обойтись без теста
Если до 1 октября 2021 года инвестор уже совершал сделки с конкретными финансовыми инструментами, проходить тестирование по ним ему не придется.
Если у вас есть статус квалифицированного инвестора, тест не нужен: таким инвесторам доступны все инструменты.
Возможность мгновенных пересдач с неограниченным количеством попыток обесценивает суть тестирования и превращает его в лишенную смысла бюрократическую препону.
Геннадий, по крайней мере, это заставит людей прочесть вопросы и ответы, немного подумать о полученной информации.
Макс, согласна, многие вообще не понимают что они творят, покупают по советам, из-за хайпа, да ещё и с плечами, а потом третью работу ищут, чтобы оплатить долг
Макс, как минимум принудительно ознакомит с информацией) Чтоб в слепую не лезли
Макс, тест? Прочесть? Многие и всплывающие сообщения не читают.
Марина, ну значит таков будет естественный отбор, в общем как и в всегда
Макс, многие читают лицензионное соглашение при установке ПО?
Пролистали, галочку поставили и вперёд.
Геннадий, а по вашему, что кваликам не нужно тестирование не обесценивает суть тестирования? ^_^ У кого есть деньги, просто включат квал. Для этого в том же Тинькофф есть отдельный тариф. Всего-то делов.
Геннадий, насколько я понял, вопросы будут каждый раз меняться. Нет?
Маржинальную торговлю отключить для тех, кто не знает, что это такое. На мой взгляд, это единственный надежный и самый легкий способ залезть в долги. В остальных случаях по большей части максимум, что теряешь, это свои же вложенные деньги.
Владимир, А на срочном рынке, который как раз маржинальный насквозь, вдруг случаются 2-3 планочки и БАЦ! БАЦ!
Дмитрий, по поводу того, что работодатель готов платить больше хорошему (читай, перспективному) сотруднику есть один момент.
Важно понимать, что зарплата это не только средняя зарплата по рынку в данной профессии и данном регионе, не только повышение зарплаты, которую могут заплатить конкретному интересному специалисту, если он просит больше, чем в среднем по рынку.
НО! И вопрос ценности.
Если работодатель/собственник/непосредственный руководитель (чаще речь все-таки идет о людях с предпринимательским мышлением) понимает, что он
на условном Васе Пупкине заработает 10 млн. руб. в месяц и при этом Васе надо платить 300 тыс. рублей, а средняя зарплата на рынке 150 тыс., то именно для этого Васи Пупкина, ценность которого работодатель ПОНИМАЕТ ЧЕТКО, он будет платить 300 тыс. (все цифры, конечно, взяты по желанию левой пятки). 🙂
Не всем, а именно ЭТОМУ КОНКРЕТНО ВЗЯТОМУ ВАСЕ!
И Вася должен, если хочет эту ЗП, свою ценность доказать на всех этапах. Может не доказывать, тогда идет получать среднюю ЗП по рынку.
При это, соглашусь с комментаторами выше и с
Anton Novoseltsev, в том плане, что при сокращении налогов, далеко не факт, что эти налоги пришли бы в виде зарплаты именно работнику!
Да, какую-то часть вы бы выдали тем, кто вам ПОЛЕЗЕН, чью лояльность нужно, кроме прочего, поддержать зарплатой, чтобы конкуренты не переманили, но все 100% вы бы отдали?
Если у меня не хватает денег на условный бугатти, то я иду искать, как заработать на этот бугатти законными способами.
Ищу варианты, смотрю для чего мне именно этот бугатти, может мне УАЗика хватит. 😀
А для кого-то выходом будет сказать «это все они, бабуины проклятые, мне мешают. Вот если бы не они, то зажили бы мы ого-го». У танцоров оно всегда так.